全球經濟不明朗,國際金價過去9個月的表現讓市場非常失望,自2011年9月創下每英兩1921美元新高紀錄後,至今已大幅回跌逾300美元,匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄(Ronald Ip)認為,下半年黃金將有較大上漲空間,投資人掌握低點布局,進可攻退可守。

葉劍雄表示,美國寬鬆貨幣政策與各國刺激經濟成長的大膽措施,提供黃金長期上升的基礎,宏觀形勢非常樂觀,如經濟不明朗、地緣政治衝突、美國總統大選等不確定性,均對金價有利。

葉劍雄指出,相對的,微觀形勢卻不利黃金,由供給面來看,黃金採礦先前的大量投資,使得黃金產量持續增加中,由2005年的2550噸增加到2011年的2818噸,加上循環再利用的黃金產量也顯著增長,由2005年886噸增加到2011年的1661噸,持續抑制金價向上;需求面來說,今年以來黃金加工產品需求不佳,尤其最大實體黃金市場印度,因盧比兌美元大貶,以盧比計值的金價處於高點,不利印度黃金需求。

但葉劍雄強調,所幸全球各大央行過去20年大賣黃金後,從2010年開始重新淨購入77噸,2011年國際結算銀行報告更指出,各央行購買黃金的數量激增至456噸,2012年新興市場外匯儲備也紛紛增加黃金持有比例,做為對沖美元及歐元貶值的手段。

葉劍雄分析,展望未來,飾金需求處於歷史低位,已壞無可壞,預期重要的變數將在宏觀部份,鑒於美國財政仍存在不確定性,11月美國總統大選及進一步量化寬鬆政策,提供下半年黃金較大的上升空間。

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